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財務分析方法分享,把握數據背后的底層邏輯!

時間:2019-08-07 09:02:21 來源:網絡

一般來說,財務分析的方法主要有四種:比較分析、比率分析、因素分析、趨勢分析。

 

1.比較分析:是為了說明財務信息之間的數量關系與數量差異,為進一步的分析指明方向。這種比較可以是將實際與計劃相比,可以是本期與上期相比,也可以是與同行業的其他企業相比;

2.趨勢分析:是為了揭示財務狀況和經營成果的變化及其原因、性質,幫助預測未來。用于進行趨勢分析的數據既可以是絕對值,也可以是比率或百分比數據;

3.因素分析:是為了分析幾個相關因素對某一財務指標的影響程度,一般要借助于差異分析的方法;

4.比率分析:是通過對財務比率的分析,了解企業的財務狀況和經營成果,往往要借助于比較分析和趨勢分析方法。

 

 

一、對公司價值實現的簡要說明

 

1、對公司價值的理解:從總資產與凈資產角度的闡述

 

企業資產的多少并不代表企業價值,企業的資產由兩部分構成:屬于股東的資產(在資產負債表上表現為股東權益)和向債權人借入的資產(在資產負債表上表現為負債)。企業的價值肯定不能用總資產的多少來進行衡量,因為向債權人借入的資產是要償還的。如果總資產越多,企業價值越大,公司只要多舉債,這一目標就能實現。

 

剔除掉負債因素,公司的價值能否用凈資產(股東權益)的多少來衡量呢?這需要考察公司資產的質量。實際上公司資產質量是有差異的,有的資產質量很高,如現金、銀行存款、短期投資等;有的資產的質量就要差一些,如應收賬款、長期投資、固定資產等;有的資產質量很低,被謔稱垃圾資產,如無形資產、長期待攤費用、遞延稅款等。正因為資產的質量存在高低之分,凈資產同樣不能代表公司的價值。

 

實際上,公司的價值取決其未來現金流凈量的折現,只有公司投入的資本回報超過資本成本時,才會創造價值。對這句話通俗的解析就是要實現公司的價值,有兩點至關重要,其一,公司要有利潤;其二,利潤應切實轉變為現金流入企業。

 

2、公司價值實現的表現形式:凈利潤和凈資產的增加

 

在具體形態上,公司的價值增加大都表現為凈資產和凈利潤的增加。上文中我們談到不能用凈資產來衡量公司價值的高低,這里又說公司的價值增加大都表現為凈資產和凈利潤的增加,二者是否矛盾呢?回答是否定的,原因在于凈資產和凈利潤與公司價值是現象與本質的關系,現象不能代表本質,但本質能解釋說明現象。

 

股東權益最大化與企業價值最大化是目前學術界爭議較大的話題。我們不在于對二者的區別與聯系進行分析,在企業理財實務中,以股東權益最大化作為目標或許更便于理解和操作。在一定程度上,公司的利潤、公司的價值以及股東權益(凈資產)是完全正相關的。

 

 

二、對資產負債表構成的簡要分析

 

1、資產負債表的理解

 

第一 總資產=負債+股東權益,總資產大不一定意味企業實力就強; 

第二,資產與負債均按照流動性強弱排列,流動性反映的是資產的變現能力;流動性強的資產相對而言資產質量也要高一些,但兩個概念不能等價;

第三,公司凈資產股東權益,才是真正屬于股東的資產;

第四,從未分配利潤的正負可以反映企業前期經營狀況的好壞;資產負債表中的未分分配利潤不僅是指本年的未分配利潤,而是指公司自經營以來所累計的未分配利潤。 

 

2、資產負債表對公司價值的反映 

 

第一,看資產負債表應重點關注的是凈資產,而不是總資產,凈資產在一定程度上能反映公司的價值;

第二,資產的質量影響企業的價值,如,長期待攤費用、無形資產、遞延稅款等就屬于垃圾資產。

第三,應收賬款的多少既反映企業的銷售質量,又能反映企業價值實現的風險。應收賬款賬戶與企業的銷售收入相對應,有一筆應收賬款,就對應有一筆收入,自然也對應有相應的利潤。相對而言,現金銷售對企業是最有利的,因為它不存在壞賬風險;企業的賒銷往往都伴隨有較大的風險,賒銷所占銷售總額的比例越大,銷售的質量越低。另一方面,賒銷收現的時間越長,銷售質量也越低。銷售質量低意味壞賬發生的可能性越大,這也表明企業實現價值的風險越大。

第四,相關比率能反映公司資產結構的優劣,如資產負債率,流動資產比率等;資本結構越好,企業實現價值的風險越小;

第五,實現企業價值重點體現在增加股東權益;

第六,在股東不新投入資本的情況下,股東權益的增加體現在盈余公積未分配利潤的增加。

 

 

三、利潤表構成的簡要分析

 

1、利潤表的理解

 

 

第一,產生利潤的來源:

主營業務收入;

其他業務利潤;

投資收益;

補貼收入;

營業外收入。

 

觀察企業利潤構成的比例可以看出企業的經營狀況是否正常,正常情況下,凈利潤應主要來源于主營業務收入。

 

第二,導致利潤減少的因素:

主營業務成本;

主營業務稅金及附加;

營業費用;

管理費用;

財務費用;

營業外支出;

所得稅。

 

列出這幾項內容,旨在告訴大家企業節儉成本可以成那些方面入手。主營業務成本的發生體現在生產環節,營業費用” 的發生體現在銷售環節,管理費用的發生體現在管理環節,財務費用的發生體現在籌資環節,營業外支出屬于例外損失,主營業務稅金及附加所得稅可通過稅收籌劃合理規避。

 

第三,銷售收入確認的標準:

企業已將商品所有權上的主要風險和報酬轉移給買方;

企業既沒有保留通常與所有權相聯系的繼續管理權,也沒有對已售出的商品實施控制;

與交易相關的經濟利益能夠流入企業;

相關的收入和成本能夠可靠的計量。

 

具體解釋銷售確認的標準是為告訴大家在確認收入時不能僅僅以是否簽有銷售合同為標準。

 

第四,資產負債表中盈余公積未分配利潤的增加取決于公司可供分配的利潤可供分配利潤主要取決于公司凈利潤。資產負債表與利潤表的聯系在于利潤表中凈利潤最終通過分配歸并到了資產負債表中盈余公積未分配利潤之中。當然,也有分配現金股利和配股的情況。

 

第五,要實現公司價值,真正做到股東權益最大化,最直接的手段就是增加企業的利潤。開拓產生利潤的來源,壓減導致利潤減少的因子。

 

2、利潤表對公司價值的反映

第一,凈利潤是公司價值增加最重要的體現;

第二,利潤的構成能反映公司實現價值的能力,公司的主要利潤應由主營業務利潤構成;

第三,主營業務成本占主營業務收入的比例能體現企業產品在市場上的競爭力;

第四,營業費用與管理費用總額占主營業務收入的比例能體現企業的管理績效;

第五,財務費用與負債總額的比率能反映企業借貸成本的高低。

 

 

四、對現金流量表構成的簡要分析

 

1、現金流量表的理解

 

第一,金流量表是對資產負債表、利潤表反映企業價值時過分注重凈資產、凈利潤的校正;

第二,企業的價值實現不僅體現在利潤的高低上,也體現在現金流上;

第三,現金流的水平能夠反映企業實現價值能力的高低;

第四,經營活動、投資活動、籌資活動的現金凈流量能反映企業的經營狀況。如果公司經營狀況正常,經營活動產生的現金流量應占主要部分;相反,要是投資活動產生的現金流量占有的比重大,表明公司主業處于蕭條狀態;要是籌資活動產生的現金流量大,要么是公司處于擴張期,如發行新股、債券,要么是公司生計困難,借錢度日。

 

2、現金流量表對公司價值的反映

 

第一,現金之于企業猶如血液之于生命,樹立現金流量至上的觀念;

第二,經營活動產生的現金流量的高低是企業賴以維持正常運營的前提;

第三,凈利潤數與經營活動產生的現金流量兩個指標是企業價值實現能力的兩大衡量指標。

 

五、財務報表有哪些分析方法呢?

 

財務分析這個題目看似很簡單,好像做財務的、或者與數據打交道的總能說出一些與分析的理論來;但真正要系統的、深入的做好分析,又感覺無從下手。個人理解,做好財務分析,需要明確四個方面,分析的對象目的素材具體方法

 

1.對象。針對不同的對象,分析的深度、寬度、選取的指標、分析的結構等都是不同的,受眾的層次往往與分析的寬度、深度等成反比。

 

2.目的。可以分四個層次。說明現狀,闡述事實;對比目標,查找差異;解釋差異,尋找原因;提出建議,解決問題。

 

3.素材。指分析中要用到的數據。在做財務分析時,感覺數據質量是個大問題,口徑不統一、數據不準確或缺失、數據維度少等,這些對做專題性的、深入挖掘性的分析是個極大的阻礙。巧婦難為無米之炊,個人認為數據的標準、規范、準確、完整,是決定分析報告質量的基礎的基礎。

 

4.方法。個人認為主要注意分析框架的搭建、分析結果的展示和分析的具體思路。

 

分析框架的搭建,通常是有定式的。具體可以分為:

 

1. 戰略分析:行業分析、競爭戰略分析、業務分析;

2. 會計分析:會計政策與會計估計是否合理,評估財報的質量;(審計報告)

3. 財務分析:三張報表以及財務比率的分析(盈利、償債、資產管理、成長性)

4. 預測分析:預測未來的經營業績三張表,評估企業價值動因以及可持續性;

5. 分析結果的展示。分析報告漂亮與否就看如何展示了,比如語言如何組織、圖文如何搭配、色彩如何使用、報告是用歸納法還是演繹法等。這個如何做就見仁見智了,取決于報告對象的個人喜好,有的人喜歡看數據、看細節、看圖,有的人喜歡看觀點、看整體、讀文字,沒有固定的模式。

 

分析的具體思路,屬于不斷問問題、回答問題的過程,從表象推導出本質。做好財務分析,需要對財務業務的深入了解、嚴密的邏輯思維、對數據極高的洞察敏感、數據的深入挖掘能力、極強的報告溝通能力等等。一篇好的分析報告需要嚴謹的邏輯、詳實而簡明的論據、清晰的結論、對使用者有實質幫助的建議等。

 

具體的財務分析層面我們將報表分為三個方面:單個年度的財務比率分析不同時期的比較分析與同業其它公司之間的比較。這里我們將財務比率分析分為償債能力分析資本結構分析(或長期償債能力分析)經營效率分析盈利能力分析投資收益分析現金保障能力分析利潤構成分析。

 

A.償債能力分析:

·  流動比率流動資產/流動負債

流動比率可以反映短期償債能力。一般認為生產企業合理的最低流動比率是2。影響流動比率的主要因素一般認為是營業周期、流動資產中的應收帳款數額和存貨周轉速度。

 

 · 速動比率=(流動資產-存貨)/流動負債

 由于種種原因存貨的變現能力較差,因此把存貨從流動資產種減去后得到的速動比率反映的短期償債能力更令人信服。

 

一般認為企業合理的最低速動比率是1。但是,行業對速動比率的影響較大。比如,商店幾乎沒有應收帳款,比率會大大低于1。影響速動比率的可信度的重要因素是應收帳款的變現能力。

 

· 保守速動比率(超速動比率)=(貨幣資金+短期投資+應收票據+應收帳款)/流動負債 

進一步去掉通常與當期現金流量無關的項目如待攤費用等。

 

· 現金比率=(貨幣資金/流動負債)  

 現金比率反應了企業償還短期債務的能力。

 

· 應收帳款周轉率=銷售收入/平均應收帳款 

表達年度內應收帳款轉為現金的平均次數。如果周轉率太低則影響企業的短期償債能力。

 

· 應收帳款周轉天數=360天/應收帳款周轉率

表達年度內應收帳款轉為現金的平均天數。影響企業的短期償債能力。

 

 B.資本結構分析(或長期償債能力分析):

· 股東權益比率=股東權益總額/資產總額×100% 

反映所有者提供的資本在總資產中的比重,反映企業的基本財務結構是否穩定。一般來說比率高是低風險、低報酬的財務結構,比率低是高風險、高報酬的財務結構。

 

· 資產負債比率=負債總額/資產總額×100% 

反映總資產中有多大比例是通過借債得來的。

 

 · 資本負債比率=負債合計/股東權益期末數×100% 

它比資產負債率這一指標更能準確地揭示企業的償債能力狀況,因為公司只能通過增加資本的途徑來降低負債率。資本負債率為200%為一般的警戒線,若超過則應該格外關注。

 

· 長期負載比率=長期負債/資產總額×100% 

判斷企業債務狀況的一個指標。它不會增加到企業的短期償債壓力,但是它屬于資本結構性問題,在經濟衰退時會給企業帶來額外風險。

 

· 有息負債比率=(短期借款+一年內到期的長期負債+長期借款+應付債券+長期應付款)/股東權益期末數×100% 

無息負債與有息負債對利潤的影響是完全不同的,前者不直接減少利潤,后者可以通過財務費用減少。

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